**柴油机带动东风汽车盈利回升

    受益于东风**柴油发电机组在下半年的发力，东风汽车09年净利润实现同比微增。10年公司将继续受益于重卡行业的景气延续，同时本部轻卡业务的盈利预计将与09年持平。

    东风汽车(600006)3月29日发布09年年报，公司全年实现营业收入143.11亿元，同比增长15.12%；利润总额4.21亿元，同比降2.02%；归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比增0.78%，摊薄每股收益0.16元。

    东风**复苏带动全年盈利实现增长。公司持有东风**50%的股权，其盈利贡献主要通过投资收益来体现，东风**柴油发电机组主要为重卡产品配套，且有相当比例为集团重卡业务服务(约50%)。09年**实现净利润约5.37亿元，为母公司贡献盈利约2.69亿元，其中各季度的盈利贡献分别为1,400、5,700、9,900和9,900万元。正是凭借着下半年的发力，公司全年盈利增速由**季度的-31.77%转为0.78%的小幅增长。

    **盈利贡献仍有提升空间。比较09年和08年，来自东风**的投资收益占公司利润总额的比重分别为64%和92%，贡献度差异主要源于下游重卡尤其是半挂牵引车行业在09年复苏节点比其他汽车细分行业更晚。2012年重卡行业的预测增速约19%，且有望强于汽车行业整体，因此，**柴油机的盈利增长前景依然比较明朗。